BLANQUEOS DE CAPITALES...
ANTES NO... ¿AHORA SÍ?
{Un tema menos espectacular que la corrupción, pero tanto o más trascendente, ya que apunta al futuro}
Finanzas Por Rubén Ramallo
Jueves 19 de Mayo de 2016
El mercado condiciona el éxito del blanqueo de capitales a la modificación del Impuesto a los Bienes Personales
19-05-2016 Hay incertidumbre sobre el monto que finalmente ingresará desde fuera del sistema, pero pocos creen que se llegue a los u$s60.000 millones mencionados por Prat Gay.
También hay quienes cuestionan el momento elegido y dicen que los dólares entrantes pueden agravar el retraso cambiario
La frase, off the record, de un conocido economista no podría
ser más gráfica: "Cuando la plata está afuera es tuya. Pero cuando está
acá, es de todos. Esto debe ser tenido en cuenta por quienes elaboren la
ley que luego se trate en el Congreso".
Esa afirmación sintetiza el sentir general del mercado respecto de las chances de éxito que pueda tener el anunciado proyecto de blanqueo de capitales para captar los dólares que los argentinos mantienen fuera del sistema.
En definitiva, la percepción es que lo que determinará el triunfo o el fracaso de la iniciativa está en función de la confianza que se logre transmitir, así como del marco impositivo que se vaya a aplicar.
Antecedentes históricos es lo que sobra.
Basta recordar lo que sucedió con el plan que impulsó el anterior Gobierno -el malogrado Cedin- que tenía como meta captar u$s4.000 millones a corto plazo.
En la práctica, logró apenas atraer poco más de la mitad, y la mayor parte después de dos años de vigencia.
Es por eso que, a la hora de medir el humor del mercado, hay opiniones muy diversas: están aquellos que ven un potencial de hasta u$s60.000 millones hasta quienes creen que Alfonso Prat Gay debería contentarse con cifras mucho más modestas.
Para el economista jefe de FIEL, Daniel Artana, el cambio del clima político es, de por sí, un factor que jugará a favor: "Puede funcionar mejor que las últimas veces, porque ahora no existe la percepción de que el Gobierno te puede manotear el dinero".
"En el último blanqueo que hizo Chile ingresaron u$s20.000 millones y es una economía mucho más chica que la nuestra. Es importante ofrecer distintos niveles de multa, según si el dinero queda en el exterior o ingresa al mercado local", agregó Artana.
En su opinión, la estrategia correcta debería centrarse en los dólares fugados en los últimos años.
Es decir, en los que estaban en el sistema pero que, tras la instauración del cepo cambiario, fueron sacados frente al temor a una confiscación.
Artana hace referencia a unos u$s50.000 millones, algo así como el 20% de las divisas que los argentinos atesoran fuera de los bancos locales, según estadísticas del INDEC.
Por lo pronto, hay analistas de consultoras privadas que ubican la cifra total cómodamente por encima de los u$s300.000 millones.
Lo cierto es que en los despachos oficiales toman como referencia que el dinero que podría volver al sistema rondará los u$s50.000 millones.
Por el lado de los bancos, los directivos consideran que -bajo ciertas condiciones de seguridad jurídica y en un contexto en el que los rendimientos a nivel mundial son muy bajos para las inversiones financieras- ese número podría elevarse a los u$s60.000 millones.
En cuanto al dinero que se sumaría a las arcas del Tesoro -por el cobro de tasas que serán definidas en el proyecto-, se calcula que rondará entre los u$s4.000 millones y u$s5.000 millones, desde que se apruebe la ley y hasta fines del 2017.
La fecha que se baraja para el envío al Congreso del proyecto es mediados de junio.
Y se especula con que el tratamiento legislativo insuma unos dos meses, de modo tal que la normativa dé a luz en agosto.
La lupa en Bienes Personales
A la hora de señalar aquellos factores que determinarán el grado de éxito del blanqueo, los especialistas señalan como requisito fundamental que se eviten los errores anteriores al fijar los alicientes impositivos.
Es necesario que la propuesta "sea inteligente. Es decir que se elabore de modo tal que aleje los temores del público", apunta Mariano Sardans, CEO de FDI Gerenciadora de Patrimonios.
"Más allá de la multa inicial, debe tenerse en cuenta que existe un factor que, de mantenerse, puede desalentar a muchos de los potenciales adherentes", agrega.
El especialista hace referencia al Impuesto a los Bienes Personales, ya que se trata de "un taxi a perpetuidad, sumamente injusto para los contribuyentes, ya que llegan a pagar el 1,25% frente a tasas que en el mundo son cercanas a cero".
Ese fue, precisamente, uno de los motivos que incidieron de modo negativo en el blanqueo anterior.
"Tan injusto es que en el mundo se lo ha remplazado por el impuesto a la herencia", remarca Sardans.
Es por ello que algunos funcionarios se muestran incluso proclives a eliminar este gravamen, bajo el argumento de que le deja muy poco dinero al fisco.
O, en su defecto, a que se eleve el monto mínimo a un nivel más acorde, habida cuenta de que el piso desde el que comienza a tributarse ($305.000) no se modifica desde hace casi diez años. La última actualización fue en 2007.
En el Gobierno hay un borrador para que esa cifra se suba a $1 millón.
De confirmarse, igual quedaría "corta" a ojos de los expertos tributarios.
Al menos en lo que respecta al blanqueo, ya que los montos involucrados hacen lucir a este piso como una mejora apenas marginal.
Según expertos tributaristas, contribuiría a generar un mayor clima de confianza y de expectativas favorables de cambio que el blanqueo venga acompañado de una reforma tributaria que resuelva los siguientes puntos:
1. Que se admita el ajuste por inflación en los balances de las empresas, para que no se pague por ganancias ficticias.
2. Que haya un régimen diferenciado entre las firmas que reparten utilidades y aquellas que reinvierten.
3. Que se adecuen las escalas del monotributo, que no se modifican desde el 2013.
4. Que se le ponga fin a muchos impuestos distorsivos que se aplican a nivel provincias y municipal.
Las primeras señales
"No le digan blanqueo, mejor hablemos de ordenamiento fiscal, que va mucho más allá de lo conocido habitualmente".
Este es el mensaje que transmite el ministro de Hacienda y Finanzas, Alfonso Prat Gay, cuando se lo consulta sobre este tema.
En principio, la iniciativa no se limitará al plano impositivo, sino también al terreno cambiario, laboral y aduanero, con vigencia por dos años, siendo más oneroso para quienes ingresen dinero en 2017.
La fecha estipulada no es casual.
A partir de enero de 2018 se abrirá el intercambio de información automática entre la AFIP y el resto del mundo.
Concretamente, cuando entre en vigencia el acuerdo que firmaron los países del G-20, entre los que está incluido la Argentina.
Al decir de Prat Gay, "habrá tasas muy altas" para los que regularicen su situación y beneficios impositivos para quienes han venido cumpliendo regularmente con el fisco.
Según pudo saber iProfesional, el plan que viene ganando adhesiones es el que hace referencia a esta escala de porcentajes:
El debate sobre la oportunidad
Si bien los aspectos impositivos constituyen una parte fundamental de la iniciativa, no es lo único que se debate entre economistas, banqueros y empresarios.
También está sobre el tapete el momento elegido.
Aunque parezca raro, hay quienes creen que el Gobierno con el blanqueo sólo tiene para perder.
¿Por qué? Porque creen que es mucho mejor que este "perdón tributario" se haga una vez alcanzados ciertos objetivos económicos y no antes.
Quienes propician que se postergue, sustentan sus dichos en dos argumentos:
1. Si es exitoso y entran muchos dólares: el remedio puede ser peor que la enfermedad. El tipo de cambio tenderá a bajar por la mayor oferta de divisas. Esto puede generar atraso cambiario (que afecta a las economías regionales) o bien obligará al Gobierno a emitir muchos pesos (para "aspirar" esos billetes verdes) complicando las metas de inflación.
2. Si no es exitoso y entra muy poco dinero: el Ejecutivo quedará expuesto a un alto costo político a tres años del fin de su primer mandato. Dejará en evidencia que el mercado tiene poca confianza en su plan de gestión y esto afectará las expectativas de particulares y empresas.
Estos son los argumentos que exponen quienes creen que es mejor que la economía primero se "ordene" para que luego una eventual "lluvia verde" no complique las cosas.
Incluso, algunos creen que el blanqueo alentará el ingreso de dinero especulativo para aprovechar las altas tasas.
Una suerte de invasión de "capitales golondrina" que, al retirarse, terminarán generando más complicaciones que el beneficio inicialmente buscado.
Según el economista Dardo Gasparré, "no habría que crear incentivos para inundar de dólares al país en momentos en los que no hay importaciones relevantes, suponiendo que alguna vez las haya".
"Si tal fuera el caso, el blanqueo debería limitarse a una simple exteriorización -pagando las alícuotas que correspondan- sin diferenciación alguna", agrega.
No todos opinan así, claro. Están los que se entusiasman pensando en el potencial reactivante de los dólares que retornen a la Argentina.
"El Gobierno necesita inversiones millonarias en infraestructura que, en buena medida, pueden ser aportadas por aquellos argentinos que estén dispuestos a apostar por el país", expresa Sardans.
En su visión, también podría ayudar a bajar la tasa de interés que el país paga a la hora de colocar deuda, que hoy está en 7 u 8%.
Artana, de FIEL, observa: "Si llegamos a u$s20.000 millones, equivaldría al 4% del PBI, aunque depende de si el dinero ingresa o no".
Quienes están a favor de que el plan dé a luz rápidamente, hacen referencia a algunas cuestiones que le dan mayores chances de que sea exitoso:
1. El acuerdo entre países para que desde el primer día del 2017 arranque el intercambio de información tributaria, de personas y empresas.
2. La reciente salida del default combinada con el primer año de gestión del Gobierno que, pese a todo, aún mantiene buenos índices de imagen positiva.
3. Los buenos rendimientos que ofrece la Argentina, en un contexto en el que las tasas a nivel global son cercanas a cero.
4. La necesidad de avanzar rápido en obras de infraestructura, de modo tal que el Gobierno llegue bien parado a las elecciones legislativas del año que viene.
Una "amnistía" global
En todo caso, quienes defienden la urgencia de hacer ahora el blanqueo, alegan la necesidad de cumplir con el mandato de la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos), de la que Argentina forma parte.
El requisito es otorgar un perdón fiscal antes de la entrada en vigencia de los tratados de información automática entre países, que regirán desde fin de 2018.
Lo cierto es que son muchas las naciones, incluso del mundo desarrollado, que han adoptado este tipo de herramientas para paliar los déficits fiscales y que han impuesto condiciones estrictas al llevar a cabo estos procesos.
El Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) hace especial énfasis en que el objetivo sea el de blanquear activos no declarados siempre que sean de origen legal.
De hecho, el Convenio de Asistencia Administrativa Mutua en Materia Fiscal, firmado por 92 países (entre ellos la Argentina) para el intercambio automático de información tributaria, sugiere que los gobiernos empiecen desde 2017 a aplicar una "amnistía" a sus contribuyentes.
Por lo pronto, el blanqueo es una medida que está en carpeta y que propicia el macrismo para atraer parte de los miles de millones de dólares que están bajo el colchón.
Pero, para que el plan sea exitoso habrá que emprolijar algunas cuestiones y así evitar que tenga un "efecto boomerang"
fuente
"iProfesional", 19.05.2016
Esa afirmación sintetiza el sentir general del mercado respecto de las chances de éxito que pueda tener el anunciado proyecto de blanqueo de capitales para captar los dólares que los argentinos mantienen fuera del sistema.
En definitiva, la percepción es que lo que determinará el triunfo o el fracaso de la iniciativa está en función de la confianza que se logre transmitir, así como del marco impositivo que se vaya a aplicar.
Antecedentes históricos es lo que sobra.
Basta recordar lo que sucedió con el plan que impulsó el anterior Gobierno -el malogrado Cedin- que tenía como meta captar u$s4.000 millones a corto plazo.
En la práctica, logró apenas atraer poco más de la mitad, y la mayor parte después de dos años de vigencia.
Es por eso que, a la hora de medir el humor del mercado, hay opiniones muy diversas: están aquellos que ven un potencial de hasta u$s60.000 millones hasta quienes creen que Alfonso Prat Gay debería contentarse con cifras mucho más modestas.
Para el economista jefe de FIEL, Daniel Artana, el cambio del clima político es, de por sí, un factor que jugará a favor: "Puede funcionar mejor que las últimas veces, porque ahora no existe la percepción de que el Gobierno te puede manotear el dinero".
"En el último blanqueo que hizo Chile ingresaron u$s20.000 millones y es una economía mucho más chica que la nuestra. Es importante ofrecer distintos niveles de multa, según si el dinero queda en el exterior o ingresa al mercado local", agregó Artana.
En su opinión, la estrategia correcta debería centrarse en los dólares fugados en los últimos años.
Es decir, en los que estaban en el sistema pero que, tras la instauración del cepo cambiario, fueron sacados frente al temor a una confiscación.
Artana hace referencia a unos u$s50.000 millones, algo así como el 20% de las divisas que los argentinos atesoran fuera de los bancos locales, según estadísticas del INDEC.
Por lo pronto, hay analistas de consultoras privadas que ubican la cifra total cómodamente por encima de los u$s300.000 millones.
Lo cierto es que en los despachos oficiales toman como referencia que el dinero que podría volver al sistema rondará los u$s50.000 millones.
Por el lado de los bancos, los directivos consideran que -bajo ciertas condiciones de seguridad jurídica y en un contexto en el que los rendimientos a nivel mundial son muy bajos para las inversiones financieras- ese número podría elevarse a los u$s60.000 millones.
En cuanto al dinero que se sumaría a las arcas del Tesoro -por el cobro de tasas que serán definidas en el proyecto-, se calcula que rondará entre los u$s4.000 millones y u$s5.000 millones, desde que se apruebe la ley y hasta fines del 2017.
La fecha que se baraja para el envío al Congreso del proyecto es mediados de junio.
Y se especula con que el tratamiento legislativo insuma unos dos meses, de modo tal que la normativa dé a luz en agosto.
La lupa en Bienes Personales
A la hora de señalar aquellos factores que determinarán el grado de éxito del blanqueo, los especialistas señalan como requisito fundamental que se eviten los errores anteriores al fijar los alicientes impositivos.
Es necesario que la propuesta "sea inteligente. Es decir que se elabore de modo tal que aleje los temores del público", apunta Mariano Sardans, CEO de FDI Gerenciadora de Patrimonios.
"Más allá de la multa inicial, debe tenerse en cuenta que existe un factor que, de mantenerse, puede desalentar a muchos de los potenciales adherentes", agrega.
El especialista hace referencia al Impuesto a los Bienes Personales, ya que se trata de "un taxi a perpetuidad, sumamente injusto para los contribuyentes, ya que llegan a pagar el 1,25% frente a tasas que en el mundo son cercanas a cero".
Ese fue, precisamente, uno de los motivos que incidieron de modo negativo en el blanqueo anterior.
"Tan injusto es que en el mundo se lo ha remplazado por el impuesto a la herencia", remarca Sardans.
Es por ello que algunos funcionarios se muestran incluso proclives a eliminar este gravamen, bajo el argumento de que le deja muy poco dinero al fisco.
O, en su defecto, a que se eleve el monto mínimo a un nivel más acorde, habida cuenta de que el piso desde el que comienza a tributarse ($305.000) no se modifica desde hace casi diez años. La última actualización fue en 2007.
En el Gobierno hay un borrador para que esa cifra se suba a $1 millón.
De confirmarse, igual quedaría "corta" a ojos de los expertos tributarios.
Al menos en lo que respecta al blanqueo, ya que los montos involucrados hacen lucir a este piso como una mejora apenas marginal.
Según expertos tributaristas, contribuiría a generar un mayor clima de confianza y de expectativas favorables de cambio que el blanqueo venga acompañado de una reforma tributaria que resuelva los siguientes puntos:
1. Que se admita el ajuste por inflación en los balances de las empresas, para que no se pague por ganancias ficticias.
2. Que haya un régimen diferenciado entre las firmas que reparten utilidades y aquellas que reinvierten.
3. Que se adecuen las escalas del monotributo, que no se modifican desde el 2013.
4. Que se le ponga fin a muchos impuestos distorsivos que se aplican a nivel provincias y municipal.
Las primeras señales
"No le digan blanqueo, mejor hablemos de ordenamiento fiscal, que va mucho más allá de lo conocido habitualmente".
Este es el mensaje que transmite el ministro de Hacienda y Finanzas, Alfonso Prat Gay, cuando se lo consulta sobre este tema.
En principio, la iniciativa no se limitará al plano impositivo, sino también al terreno cambiario, laboral y aduanero, con vigencia por dos años, siendo más oneroso para quienes ingresen dinero en 2017.
La fecha estipulada no es casual.
A partir de enero de 2018 se abrirá el intercambio de información automática entre la AFIP y el resto del mundo.
Concretamente, cuando entre en vigencia el acuerdo que firmaron los países del G-20, entre los que está incluido la Argentina.
Al decir de Prat Gay, "habrá tasas muy altas" para los que regularicen su situación y beneficios impositivos para quienes han venido cumpliendo regularmente con el fisco.
Según pudo saber iProfesional, el plan que viene ganando adhesiones es el que hace referencia a esta escala de porcentajes:
El debate sobre la oportunidad
Si bien los aspectos impositivos constituyen una parte fundamental de la iniciativa, no es lo único que se debate entre economistas, banqueros y empresarios.
También está sobre el tapete el momento elegido.
Aunque parezca raro, hay quienes creen que el Gobierno con el blanqueo sólo tiene para perder.
¿Por qué? Porque creen que es mucho mejor que este "perdón tributario" se haga una vez alcanzados ciertos objetivos económicos y no antes.
Quienes propician que se postergue, sustentan sus dichos en dos argumentos:
1. Si es exitoso y entran muchos dólares: el remedio puede ser peor que la enfermedad. El tipo de cambio tenderá a bajar por la mayor oferta de divisas. Esto puede generar atraso cambiario (que afecta a las economías regionales) o bien obligará al Gobierno a emitir muchos pesos (para "aspirar" esos billetes verdes) complicando las metas de inflación.
2. Si no es exitoso y entra muy poco dinero: el Ejecutivo quedará expuesto a un alto costo político a tres años del fin de su primer mandato. Dejará en evidencia que el mercado tiene poca confianza en su plan de gestión y esto afectará las expectativas de particulares y empresas.
Estos son los argumentos que exponen quienes creen que es mejor que la economía primero se "ordene" para que luego una eventual "lluvia verde" no complique las cosas.
Incluso, algunos creen que el blanqueo alentará el ingreso de dinero especulativo para aprovechar las altas tasas.
Una suerte de invasión de "capitales golondrina" que, al retirarse, terminarán generando más complicaciones que el beneficio inicialmente buscado.
Según el economista Dardo Gasparré, "no habría que crear incentivos para inundar de dólares al país en momentos en los que no hay importaciones relevantes, suponiendo que alguna vez las haya".
"Si tal fuera el caso, el blanqueo debería limitarse a una simple exteriorización -pagando las alícuotas que correspondan- sin diferenciación alguna", agrega.
No todos opinan así, claro. Están los que se entusiasman pensando en el potencial reactivante de los dólares que retornen a la Argentina.
"El Gobierno necesita inversiones millonarias en infraestructura que, en buena medida, pueden ser aportadas por aquellos argentinos que estén dispuestos a apostar por el país", expresa Sardans.
En su visión, también podría ayudar a bajar la tasa de interés que el país paga a la hora de colocar deuda, que hoy está en 7 u 8%.
Artana, de FIEL, observa: "Si llegamos a u$s20.000 millones, equivaldría al 4% del PBI, aunque depende de si el dinero ingresa o no".
Quienes están a favor de que el plan dé a luz rápidamente, hacen referencia a algunas cuestiones que le dan mayores chances de que sea exitoso:
1. El acuerdo entre países para que desde el primer día del 2017 arranque el intercambio de información tributaria, de personas y empresas.
2. La reciente salida del default combinada con el primer año de gestión del Gobierno que, pese a todo, aún mantiene buenos índices de imagen positiva.
3. Los buenos rendimientos que ofrece la Argentina, en un contexto en el que las tasas a nivel global son cercanas a cero.
4. La necesidad de avanzar rápido en obras de infraestructura, de modo tal que el Gobierno llegue bien parado a las elecciones legislativas del año que viene.
Una "amnistía" global
En todo caso, quienes defienden la urgencia de hacer ahora el blanqueo, alegan la necesidad de cumplir con el mandato de la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos), de la que Argentina forma parte.
El requisito es otorgar un perdón fiscal antes de la entrada en vigencia de los tratados de información automática entre países, que regirán desde fin de 2018.
Lo cierto es que son muchas las naciones, incluso del mundo desarrollado, que han adoptado este tipo de herramientas para paliar los déficits fiscales y que han impuesto condiciones estrictas al llevar a cabo estos procesos.
El Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) hace especial énfasis en que el objetivo sea el de blanquear activos no declarados siempre que sean de origen legal.
De hecho, el Convenio de Asistencia Administrativa Mutua en Materia Fiscal, firmado por 92 países (entre ellos la Argentina) para el intercambio automático de información tributaria, sugiere que los gobiernos empiecen desde 2017 a aplicar una "amnistía" a sus contribuyentes.
Por lo pronto, el blanqueo es una medida que está en carpeta y que propicia el macrismo para atraer parte de los miles de millones de dólares que están bajo el colchón.
Pero, para que el plan sea exitoso habrá que emprolijar algunas cuestiones y así evitar que tenga un "efecto boomerang"
fuente
"iProfesional", 19.05.2016
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