EMISIÓN... FRENANDO LA MAQUINITA
Finanzas
Lunes 20 de Junio de 2016
Gobierno cierra el "grifo": baja emisión un 25%, el mínimo el 15 meses
20-06-2016 La expansión del dinero en circulación bajó por primera vez desde enero de 2015.
Ocurre pese a que las tasas bajaron casi 6 puntos porcentuales desde mayo
La expansión del dinero en circulación (la base monetaria) bajó por primera vez desde enero del año pasado, y reflejó los efectos del ajuste monetario que realizó este año el presidente de la entidad monetaria, Federico Sturzenegger .
El BCRA realiza una fuerte absorción de pesos mediante la compra de Letras de deuda.
La mayoría de las veces lo hace con intervenciones en el mercado secundario de Lebac, en las que envía señales sobre los movimientos de la próxima licitación.
Así, necesita retirar liquidez del mercado para evitar los billetes nacionales que inyecta en la economía, mediante la compra de dólares (al sector privado o público) y la asistencia al Tesoro.
En las últimas semanas, mostró que puede hacerlo a pesar de las presiones que recibiría del Ministerio de Hacienda para bajar las tasas de interés, mencionó Ámbito Financiero.
La cantidad de dinero en la economía (base monetaria) se ubica actualmente en los $625.000 millones (al 14 de junio).
Es apenas un 2,5% más baja que el récord que tocó a mitad de diciembre por una emisión que el Gobierno anterior había dejado con una inercia del 40% anual.
Para desacelerar este ritmo de expansión, Sturzenegger debió realizar una quita a los tenedores de contratos a futuro, subir hasta el 38% las tasas de interés y colocar bonos en dólares a importadores que pudieran ser suscriptos en pesos.
Con todo, algunos analistas ya empezaron a hacer advertencias por la baja prematura de tasas y el presunto relajamiento de la política monetaria en la primera quincena de junio.
Sucede que, en este lapso, el Central profundizó su recorte de tasas e hizo fuertes compras de divisas para evitar que el dólar se desplomara muy por debajo de $14.
"El dilema estriba en que -al menos, en el corto plazo- las soluciones a los tres problemas de la inflación, el retraso cambiario y la recesión entran en conflicto entre sí. Nosotros creemos inconveniente que el BCRA se distraiga de su misión prioritaria: la reducción de la inflación", comentó un informe del economista Federico Muñoz.
"El BCRA sostiene que cuenta con lecturas semanales de inflación que revelarían una desaceleración sensible de los precios en junio. Esta explicación es atendible, pero intuimos que -como mínimo- debe ser complementada con otro argumento: la presión existente sobre el Central para bajar la tasa de interés de manera de morigerar otros dos problemas: la tendencia a la apreciación nominal del peso y el notorio enfriamiento de la demanda interna", completó.
Es que, en las últimas semanas, el dólar mostró una clara tendencia bajista, que amenazó incluso con recortar toda la competitividad ganada por algunos sectores de la industria después de la devaluación.
Los precios de también empezaron a desacelerarse con fuerza desde la segunda quincena de mayo.
La inflación semanal se ubica desde entonces en un rango de entre el 0,1% y el 0,5%, y confirma que, para este mes, la economía mostrará el menor registro de la actual gestión.
En este escenario, Sturzenegger tiene un amplio margen para avanzar con la baja de tasas.
No sólo hay señales de que ya hay pocas amenazas sobre la inflación núcleo (estabilizada ahora debajo del 2% mensual), sino también una convicción del sector privado de que la reducción en los costos de su deuda no tiene vuelta atrás y es momento de aprovechar los últimos jugosos retornos que dan sus Lebac.
fuente
"iProfesional", 20.06.2016
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