¿HERENCIA O…
DESCONFIANZA ACTUAL?
Fracasó la licitación para
financiar el bono Dual y el jueves habrá que cancelar 96.000 millones de pesos
En un
escueto comunicado, el Ministerio de Economía informó que la licitación quedó
desierta.
Los analistas aseguran que el Gobierno tiene dos opciones: reperfilar
el título o enfrentar las consecuencias para la economía de una fuerte emisión
de pesos
10 de
febrero de 2020
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Foto de archivo. El ministro de Economía de
Argentina, Martín Guzmán, deja una conferencia de prensa en Buenos
Aires. 11 de diciembre de 2019. REUTERS/Mariana Greif
“El
Ministerio de Economía informa que la licitación del día de la fecha se ha
declarado desierta”, afirmó
la cartera que conduce el ministro Martín Guzmán en un escueto
comunicado que se conoció cerca de las 20.30, más tarde de lo previsto.
De esta
manera comunicó que no hubo adjudicación para los tres bonos del Tesoro que se
licitaron hoy y con los que el Gobierno buscaba financiación en pesos para
cubrir el vencimiento del bono Dual (AF20) que vence este miércoles y que tuvo
un frustrado canje la semana pasada, de sólo el 10% de adhesión.
Cabe
recordar que con el objetivo de recaudar fondos con los que se pueda afrontar
el cuantioso vencimiento del AF20 del próximo jueves 13, el Gobierno llamó a
una licitación de bonos del Tesoro.
La apuesta
era clave para evaluar la percepción del mercado sobre la política económica y
monetaria y también el grado de confianza sobre la propuesta de reestructuración
de la deuda pública que, según anticipó el presidente Alberto Fernández y el
ministro Guzmán en reiteradas oportunidades, debería concretarse antes del 31
de marzo.
El
Ministerio de Economía que comanda Martín Guzmán realizó este lunes una
nueva licitación de bonos del Tesoro, tanto en pesos como en dólares,
todos con vencimiento en 2021.
Se trató de los Bonos del Tesoro en pesos con
Ajuste por CER 1% (TX21), Bonos del Tesoro en pesos ajustados por tasa Badlar
Privada más 100 puntos básicos (TB21), y Bonos del Tesoro Vinculados al Dólar (dollar
linked) 4% (TV21) que, sin embargo, no tuvieron recepción por parte de los
inversores, quienes dejaron desierta la licitación.
Si el gobierno optara por un
reperfilamiento para el bono Dual sería un ´game over´ para la recomposición de
la deuda en pesos, advirtió el economista Federico Furiase.
En ese
contexto, hubo incertidumbre entre analistas financieros y economistas
consultados por Infobae.
Primero ante la demora en la comunicación y segundo en el resultado de
la licitación.
“Evidentemente,
después de la novela de Axel Kicillof con la negociación del bono en provincia
de Buenos Aires hay un pase de factura. Los inversores esperan y se ponen más
exigentes en la negociación y exigen el pago frente a un proceso en donde
entendieron el costo del default para el Gobierno”, afirmó el director de EcoGo,
Federico Furiase.
Asimismo,
proyectó dos posibles caminos que puede tomar el Gobierno para resolver el
problema del vencimiento del bono Dual AF20 en medio de la reconstrucción de la
curva de deuda en pesos que viene gestionando el ministerio de Economía desde
diciembre pasado.
“El
Gobierno ahora tiene dos opciones: pagar el bono con emisión monetaria y
controlar la presión en las brechas vía Banco Central con la tasa de política
monetaria o bien reperfilar compulsivamente el pago del bono AF20. A partir
de estas paridades, mientras se negocia la deuda y con presión en la brecha,
sería más dañino reperfilar que pagarlo con emisión monetaria. El
reperfilamiento es como un ´game over´ para la recomposición de la deuda en
pesos”, advirtió el economista.
El gobierno debe reunir $95.000
millones para pagar el vencimiento del bono Dual del próximo jueves.
Gustavo
Neffa, socio y
director de Research for Traders se manifestó sorpendido por el resultado de la
licitación ya que según señaló, le consta que la misma tuvo ofertas por parte
de los inversores.
“Extrañamente declaran desierta la licitación de bonos pero
sé que había ofertas”, sostuvo al tiempo que agregó que al Gobierno le resta
mañana poder reunir capital a través de la licitación de Lebad.
“Esto
complica mucho los planes del Gobierno para repagar el día jueves el bono Dual.
Hay que esperar a ver si el martes se junta el dinero para pagar los $95.000
millones. Si no lo consiguen me imagino que van a reperfilar de prepo. Hay
que ver si es a todos por igual o si lo separan entre inversores individuos por
un lado e inversores institucionales del otro”, analizó.
El
operador financiero Christian Buteler consideró que la licitación fue
“un desastre”.
“Algo totalmente inesperado. El mercado esto mañana no lo va
a tomar a bien. Sería importante que haya declaraciones del ministro de
Economía antes de la apertura del mercado”, aseguró.
A su
turno, Eduardo Blasco, titular de Maxinver, consideró que muchos
especulaban que una adhesión menor al 50% iba a ser un fracaso.
“Lo importante
es saber qué hizo Templeton, es un inversor muy significativo del exterior.
Cómo actúe un fondo como éste, es una señal”, destacó.
En esa
misma línea, cuestionó al Gobierno por no tomarse el trabajo de hacer consultas
previas sobre la licitación de bonos.
“Si fue un fracaso es porque no
testearon el mercado”, remarcó.
Consultado
por cuáles son los pasos a seguir para el Gobierno a partir de este resultado
negativo, señaló: “Una de las posibilidades es que vayan a reperfilar el pago
del AF20, patear los vencimientos 180 días para ver si se puede hacer algo más
ordenado”.
Aunque advirtió que “con legislación local, salvo que sea
confiscatorio, pueden reperfilar y hacer lo que quieran, pero va a generar
muchas dudas”.
“Si reperfilan, mañana va a haber una caída de bonos
generalizada”, alertó Blasco.
Para los analistas, un
reperfilamiento del bono Dual acarrearía una caída generalizada en el precio de
los bonos y una mala señal para la reeestructuración de la deuda.
En línea
con sus colegas, el economista Gabriel Zelpo destacó: “La propuesta que
quería hacer el Gobierno de una licitación que no era un canje pero equivalía a
serlo, con quita, ha fracasado. Pero lo que marca esto es que el fracaso no fue
sólo de esta licitación, es la estrategia la que falla, también pasó lo mismo
con la provincia de Buenos Aires”.
“Ahora
hay que optar entre dos males: reperfilar, que sería una mala señal, o pagar y
exponerse a que la enorme cantidad de pesos que vuelquen termine depreciando la
moneda. La dos son malas, pero creo que deberían optar por el reperfilamiento,
porque si tiran muchos pesos a la calle va a ser un caos”, adivirtió el director de la
consultora Seido.
En ese
marco, añadió que si bien el Gobierno está con una postura bastante dura, lo
cual puede ser aceptable en términos de estrategia, hay un peligro de ir al
default, con un costo económico y político.
“Los procesos de restructuración
tienen idas y vueltas, no me parece raro. Pero creo que no hay una correcta
calibración. Va a ser un proceso largo y duro y no tienen tiempo para eso”,
aseveró.
Mientras
que Sebastián Maril, CEO de Finguru cuestionó: “¿Le vamos a
reperfilar el AF20 a la fuerza a los mismos acreedores que en tres semanas les
vamos a golpear la puerta para reestructurar la deuda en dólares?”.
Habrá que
esperar al martes para ver cómo toma el mercado el resultado de la licitación
de hoy que quedó desierta y también a la decisión que tome el Gobierno con
respecto a los próximos vencimientos de deuda en pesos.
Todo esto en medio la
negociación con acreedores por la deuda en dólares que lleva a cabo Guzmán y
cuyo plazo de finalización, impueso por el propio gobierno, es el 31 de marzo.
Fuente
“infobae”, 10.02.2020
hace 22 horas - El Gobierno declaró "desierta" una licitación, por la que salió a ofrecer tres bonos con los que buscaba juntar los $ 96.000 millones. Ese el ...
hace 1 día - El Ministerio de Economía declaró desierta la licitación de tres bonos con vencimiento en el 2021. Era parte de una operación destinada a ...
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hace 1 día - El Gobierno declaró "desierta" la licitación de deuda que llevó ... declaró "
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hace 3 horas - El Gobierno declaró "desierta" la licitación para financiar el bono Dual ... el Ministerio de Economía declaró "desierta" la licitación de títulos ...
hace 17 horas - Era parte de una operación destinada a pagar los $100.000 millones que vencen el jueves de Bono Dual 2020. El Ministerio declaró desierta ...
hace 1 día - Era parte de una operación destinada a pagar los $100.000 millones que vencen el jueves de Bono Dual 2020.
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