16 oct 2022

DIAGNÓSTICO PREOCUPANTE

DIAGNÓSTICO PREOCUPANTE

Para JP Morgan, el plan Massa no es consistente y está lejos de ser un programa de estabilización

Wall Street aún duda de que sea un plan consistente que vaya a funcionar y se mantiene el escepticismo

"Apuntando a un puente hacia 2024", así se titula el último reporte del banco, firmado por el economista uruguayo Diego Pereira

11-10-2022

Mientras que Sergio Massa define su agenda en otro viaje hacia Estados Unidos para reunirse con los organismos de crédito, Wall Street aún duda de que sea un plan consistente que vaya a funcionar y se mantiene el escepticismo.

"A pesar del probable cumplimiento de las metas fiscales en el programa con el FMI, los desequilibrios macro prevalecientes hacen poco probable considerar un escenario de desaceleración de la inflación por delante en ausencia de un programa de estabilización ortodoxo y consistente", remarcó el último reporte de JP Morgan del viernes pasado.

"Apuntando a un puente hacia 2024", así se titula el último reporte del banco estadounidense firmado por el economista uruguayo Diego Pereira.

Allí plantea algunos interrogantes claves:

“Los desequilibrios macro prevalecen a pesar de los esfuerzos recientes para controlar el gasto y acumular reservas”
“Es poco probable que la inflación disminuya sin un cambio en el marco político”
“Hay un entorno más desafiante para el crecimiento futuro”

La entidad destacó, no obstante, algunas medidas que viene tomando el Gobierno para recuperar reservas, el segundo principal objetivo de la política a corto plazo (después de la fiscal) en medio del deterioro de la balanza comercial por el aumento real de importaciones y servicios.

Economía recurrió a ofrecer un tipo de cambio nominal más alto temporalmente para alentar a los productores de soja e inducir la comercialización de cultivos retenidos.

La medida funcionó y el Banco Central compró reservas por alrededor de US$ 5.000 millones en todo el mes de septiembre.

Por lo tanto, las reservas netas de divisas cerraron el tercer trimestre arriba de US$ 6.000 millones, según el banco.

Pero la brecha entre el oficial y el paralelo se mantienen por encima del 100%, a pesar de la aceleración del crawling peg.

Así, según JP Morgan, el stock de reservas netas cerraría el año en US$ 6.500 millones, léase aún por debajo de la nueva meta “mejorada” por el organismo en los últimos días.

JP Morgan también alertó por la "tendencia alcista de los pasivos en moneda local remunerados a no remunerados del BCRA que le pone un piso a inflación en el futuro, en ausencia de un impulso de credibilidad repercutiendo en un salto en la demanda real por el peso".

Cuando comenzó el año, el mercado se enfocaba en el apoyo financiero directo al Tesoro, que se convirtió en un objetivo del programa del FMI con el objetivo de asegurar la creación de dinero.

Pero durante el año otras fuentes expansivas se sumaron a la depreciación de la moneda.

JP Morgan señala, en particular, la presencia del Banco Central en el mercado para respaldar los bonos del Tesoro (alrededor del 30% de la base monetaria se explicó por eso); junto con la compra de DEG para financiar el Tesoro (por una suma del 8,2% de la base monetaria del final del 2021) y más recientemente la expansión asociada con la compra de reservas a un precio superior al oficial nivel del tipo de cambio (superior al 23% del 2021).

"El stock de pasivos remunerados en moneda local saltó en comparación con la base monetaria, y por la tercera semana de septiembre superó el 200%, por encima de los niveles observados antes de la crisis repentina de 2018", alertó Pereira.

Con respecto a lo fiscal, la entidad remarca que el objetivo de este año dentro del programa del FMI ahora parece factible, gracias a una mayor inflación.

"Las medidas fiscales recientemente puestas en marcha, junto con la revisión al alza de la previsión de inflación, nos impulsó a ajustar el déficit fiscal primario de 2022 a 2,5% del PIB, en línea con la meta del FMI", acota.

Sin embargo, JP Morgan reconoce que el riesgo es un mayor gasto social hacia el final del año en medio del inicio del ciclo electoral.

En términos de objetivos trimestrales, el FMI anunció la revisión del segundo trimestre y el objetivo se cumplió, como se esperaba.

Para el tercer trimestre, teniendo en cuenta la consideración de los objetivos trimestrales revelados en la anterior revisión, el Tesoro tendría margen para un déficit fiscal de 0,2% del PIB ($160.000 millones) en septiembre, que la entidad cree que es factible dada la mayor ganancia inesperada de exportación en el mes ($ 300.000 millones o 0,3% del PIB).

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FUENTE

"El Economista", 11.10.2022

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Me atrevo a interpelar, por sentirlos muy cercanos, por más que las apariencias parecieran indicar lo contrario; insisto en lo de la cercanía, por que estamos en el mismo bote – que hace agua - , tenemos pesares, angustias y problemas comunes, recién después vienen las diferencias.

La idea es dialogar, hablar de nuestras cosas, hay textos que nos proporcionan la información básica – no única-, solo es una propuesta como para empezar. La continuidad depende de Ustedes, un eventual resultado adicional depende de todos.La idea es hablar desde un “nosotros” y sobre “nuestro futuro” desde la buena fe, los problemas exigen soluciones que requieren racionalidad, honestidad intelectual que jamás puede nacer desde la parcialidad, la mezquindad, la especulación.

Encontraran en “HASTA EL PELO MÁS DELGADO ...”, textos y opiniones sobre una temática variada y sin un orden temporal, es así no por desorganizado, sino por intención – a Ustedes corresponde juzgar el resultado -.Como no he vivido en una capsula, ya peino canas, tengo opiniones y simpatías, pero de ninguna manera significa dogmatismo, parcialidad cerrada.Soy radical (neto sin adiciones de letras ninguna), pero no se preocupen no es contagiosos … creo, solo una opción en el universo de las ideas argentinas. Las referencias al radicalismo están debidamente identificadas, depende de Ustedes si deciden “pizpear” o no.

El acá y ahora, el nosotros y el futuro constituyen la responsabilidad de todos.Hace más de cuatro décadas, en mi lejana secundaria, de una pasadita que nos dieron por Lógica, recuerdo el Principio de Identidad, era más o menos así: “Si 'A' no es 'A', no es 'A' ni es nada”, por esos años me pareció una reverenda huevada, hoy lo tomo con mucho más respeto y consideración. Variaciones de los mismo: no existe un ligero embarazo; no se puede ser buena gente los días pares.

Llegando al Bicentenario – y aunque se me tildé de negativo- siento que como pueblo, desde 1810, hemos estado paveando … a vos ¿qué te parece?. En algún momento perdimos el rumbo y ahí andamos “como pan que no se vende. Cuentan que don Ángel Vicente Peñaloza decía: “Como ei de andar, en Chile y di a pie, cuando hay de que no hay cunque, cuando hay cunque no hay deque”.

De tanto mirarnos el, ombligo y su pelusa, tenemos un cerebro paralitico, cubierto de telarañas y en estado de grave inanición. Padecemos una trágica concurrencia de factores que nos impiden advertir – debidamente -, este, nuestro triste presente y lo que es peor aún, nos va dejando sin futuro.

A los malos, los maulas, los sotretas, los villanos, los mala leche, los h'jo puta, los podemos enfrentar pero … ¿qué hacemos con los indiferentes, con los que solo se meten en sus cosas, y no advierten que el nosotros y el futuro por más que sean plurales son cosas personalisimas? Y luego dicen que quieren a sus hijos y su familia; ¡JA!, ¡doble JA!, ¡triple JA! (il lupo fero).

¡¡EL REY ESTÁ EN PELOTAS!!, dijo el niño de la calle, hijo de padre desconocido y madre ausente, ese niño es mi héroe favorito.

¿QUÉ ES PEOR LA IGNORANCIA O LA INDIFERENCIA?

¡¡NO LO SÉ Y NO ME IMPORTA!!

El impertinente, el preguntón es nuestra esperanza, nuestro “Chapulin Colorado”.

Mis querido “Chichipios” - diría don Tato- no olviden que además de ver el vaso medio vació o medio lleno, hay que saber que contiene – sino que le pregunten a Socrates - ¡Bienvenidos! Adelante. Julio

Mendoza, 11 de noviembre de 2009.