¿cuánto durará la calma cambiaria?
En
una economía tan volátil como la Argentina, pronosticar lo que ocurrirá
en el mediano plazo no es sencillo.
Sin embargo, el comportamiento de
los inversores y el calendario ofrecen señales de que la relativa calma cambiaria podría dar paso a una tensión creciente más temprano que tarde y, así, complicar la decisión de ralentizar la devaluación.
Hoy, con un récord mensual de liquidación de exportaciones de soja
que abastece al mercado cambiario, el Banco Central logra sumar
reservas mientras el Tesoro cubre vencimientos mensuales y coloca algo
más de deuda en el mercado, con lo cual saca pesos que pueden correr al
dólar.
Sin embargo, llama la atención de los analistas que la
suba de acciones (cerca de 25% en dólares) y bonos (15%) desde el piso
de marzo pasado haya sido acompañada por un aumento del 17% en el CCL
desde el 23 de febrero, pese a la intervención del BCRA,
cuando normalmente debería ocurrir el camino inverso.
Y es que si bien
las reservas crecieron no está claro cuál será su destino.
Elecciones y fmi
Por ello enfocan su mirada en la dinámica fiscal y monetaria,
con el manejo de la pandemia, la recuperación de la actividad
complicada por la cuarentena intermitente y la elevada inflación de
fondo.
Y en ese análisis aparecen las elecciones legislativas, que comienzan en agosto con las primarias. y el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, aún sin fecha; como elementos decisivos de lo que ocurrirá con el dólar.
Entre julio y septiembre próximos, el Tesoro debe afrontar vencimientos de deuda por casi $ 1 billón.
Para entonces, comenzará a agotarse la liquidación de agrodólares y con
elecciones de por medio, los inversores aumentarán su cautela y tomarán
posiciones en la divisa estadounidense.
Por ello, contener al dólar y asistir al Tesoro será una misión más complicada para el BCRA, aún si la sugerencia a los bancos para que tomen títulos públicos como encaje se hace más insistente.
A fin de julio se acaba el plazo otorgado por el Club de París para pagar la deuda.
Y un acuerdo que evite el default dependerá primero de un aval del FMI
que observa como parte del oficialismo se opone a mostrar números y
reclama usar Derechos Especiales de Giro para un objetivo diferente al
de su concepción.
Llegar a un entendimiento puede valer una misa o, al
menos, descomprimir el escenario monetario y financiero futuro.
fuente
"EL CRONISTA", 02.06.2021
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