ECONOMÍA: CAMBIO DE PARADIGMA

ECONOMÍA:

CAMBIO DE PARADIGMA

POR JORGE G. HERRERA.-

viernes 15 de Septiembre de 2017

El Gobierno no hizo ningún ajuste fiscal; sólo reasignó gastos

• A CAMBIO SE REEMPLAZAN LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL TESORO

La estrategia se caracteriza por una sustitución a favor del mayor pago de intereses y de gastos sociales a costa de menores subsidios económicos.

El Banco Central le giró el lunes pasado $13.500 millones al Tesoro en concepto de transferencia de utilidades. 

De modo que le restan aún girarle poco más de $40.000 millones según lo pactado en el Presupuesto 2016. 

Es que en lo que va del año, por la vía de los Adelantos Transitorios el Tesoro ya recibió del BCRA $89.300 millones y otros $20.000 millones por transferencia de utilidades.

 

De esta manera, el ente monetario sigue asistiendo al Tesoro en su cruzada para cubrir el déficit fiscal.

Ahora bien, al evaluar la dinámica de las cuentas públicas desde que asumió el Gobierno de Cambiemos queda claro que la política económica se caracteriza por la estrategia de sustitución.

 

Quizás asumiendo que el primer bienio sería de transición, el presidente Macri, convencido por sus equipos técnicos de la no necesidad de encarar un ajuste fiscal, optó por el gradualismo.

 

Pero ello implicó, necesariamente, continuar buscando fuentes de financiamiento del rojo fiscal. 

Así, por un lado, se mantuvo el canal asistencial del BCRA, pero se diseñó un combo con la colocación de deuda en los mercados internacional y doméstico. 

De esta manera se procedió a una "sustitución" de fuentes de financiamiento con respecto al Gobierno anterior. 

Se pasó así de un casi 100% de ayuda del BCRA en el kirchnerismo a un mix BCRA-Deuda con Cambiemos. 

Por ello era imperioso cuando asumió Macri cerrar el capítulo de los holdouts, el principal obstáculo para poder volver a los mercados de capitales externos.

Pero por otro lado, ya que se asumió una reducción "gradual" del déficit fiscal, por lo menos, en 4/5 años, la estrategia de "sustitución" también se aplicó a las cuentas fiscales. 

Esto se comprueba al analizar el comportamiento del gasto público en lo que va del año frente al mismo período de 2015 y 2016.

Por ejemplo, al comparar los primeros siete meses de 2015 versus 2017, el gasto total creció 74% (frente a una inflación acumulada de 76%). 

Pero entre ambos períodos, por ejemplo, los intereses crecieron 257%, las transferencias a las provincias un 189% y las jubilaciones y planes más de 90%.

Salarios, Subsidios al transporte y Universidades empataron a la inflación. 

En cambio, Obra pública y el gasto en bienes y servicios cayeron en términos reales (+29% y 47%, respectivamente). 

Pero peor le fue al gasto en Subsidios a la energía y otros que cayó 13%. 

Hubo entonces una clara sustitución de "Subsidios económicos" por "Intereses".

En lo que va del año, esto se ve más claro: no hay baja del gasto, sino sustitución. O sea, es un mito que el Gobierno haya hecho un ajuste. 

En los primeros siete meses de 2017 el gasto total creció más de 33% (5% en términos reales), mientras que el gasto primario lo hizo en 30% (2,7% real). 

Pero las Prestaciones sociales aumentaron 40% (55% del gasto primario) con jubilaciones al 42%, los Salarios un 35,1% y los Gastos de capital un 35,4% mientras las erogaciones en subsidios económicos cayó casi 11%.

fuente

"ámbito", 15.09.2017